Il supervigilante di Obama
Il progetto di riforma dei controlli sui mercati finanziari che ieri è stato presentato da Barack Obama non presta ascolto né a chi suggeriva una modifica radicale dell’architettura di vigilanza né a chi voleva lasciare le cose come stanno. La riforma è più un rammendo che un mutamento. Essa segue una via pragmatica, con la valorizzazione di ciò che già esiste.
L’attribuzione del ruolo di supervigilante alla Fed comporta il riconoscimento del fatto che le banche e gli altri intermediari finanziari, espandendo il credito, creano moneta bancaria e che pertanto la vigilanza su di loro debba competere soprattutto al soggetto che ha il compito di regolare il flusso monetario, cioè all’Autorità monetaria centrale. Quest’ultima ha un interesse specifico a effettuare una sorveglianza attenta degli intermediari finanziari. Infatti, se è troppo indulgente, rischia di trovarseli poi sulle spalle quando busseranno alla sua porta per chiedere prestiti di emergenza. Le varie autorità di sorveglianza della Borsa e dei mercati finanziari e assicurativi – ufficialmente indipendenti – cui sino ad ora era affidato il compito di vigilare sulle banche e gli altri intermediari finanziari regolamentati, non hanno invece un proprio interesse a effettuare controlli diligenti e puntuali, perché non tocca a loro soccorrere quei soggetti che, essendosi accollati troppi rischi e non avendo adeguate riserve, si trovano in difficoltà. Solo il guardiano che deve sopportare il costo del mancato controllo ha l’incentivo a controllare davvero, anziché lasciar correre soltanto per riuscire simpatico ai controllati.